Fed menține dobânzile, jumătate din membri vor majorare

Rezerva Federală a Statelor Unite a decis miercuri, în cadrul primei ședințe conduse de noul președinte Kevin Warsh, să mențină dobânda de referință în intervalul 3,5%-3,75%, printr-un vot unanim de 12-0. Este a patra decizie consecutivă de menținere din 2026, după trei reduceri succesive operate în septembrie-decembrie 2025.

Deși rata a rămas neschimbată, semnalele venite din interiorul comitetului indică o schimbare de direcție. Conform proiecțiilor publicate în „dot plot”, 9 din 18 membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) anticipează cel puțin o majorare a dobânzii până la finalul anului, iar 6 dintre aceștia prevăd două creșteri de câte 25 de puncte de bază. Mediana proiecției pentru dobânda de referință la sfârșitul lui 2026 a urcat la 3,8%, de la 3,4% estimat în martie.

Warsh rescrie regulile comunicării Fed

Kevin Warsh, care l-a înlocuit pe Jerome Powell la conducerea băncii centrale, și-a pus amprenta încă de la prima ședință. Comunicatul oficial a fost redus drastic, de la aproximativ 300 de cuvinte la doar 130, eliminând formulările de tip „forward guidance” prin care Fed semnala de obicei direcția viitoare a politicii monetare.

„Am scurtat comunicatul, l-am simplificat și vă oferim faptele așa cum le evaluăm noi”, a declarat Warsh în conferința de presă, potrivit CBS News. Totodată, noul președinte a refuzat să-și includă propria proiecție în dot plot: „Nu mi-am inclus propria proiecție. Nu consider că este util în conducerea politicii monetare”, a explicat acesta.

Warsh a anunțat înființarea a cinci grupuri de lucru interne, care vor examina strategia de comunicare, bilanțul Fed, modernizarea datelor, impactul productivității generate de inteligența artificială și cauzele structurale ale inflației. Majoritatea acestor inițiative urmează să fie finalizate până la sfârșitul anului.

Inflația, la cel mai ridicat nivel din trei ani

Contextul economic a justificat prudența comitetului. Proiecția inflației măsurate prin indicele PCE a fost revizuită în sus la 3,6% pentru finalul anului 2026, față de 2,7% estimat în martie — o ajustare semnificativă care reflectă șocul energetic provocat de conflictul dintre SUA și Iran. Prețurile energiei au crescut cu 23,5% doar în luna mai, împingând inflația generală la 4,2%, cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani. Proiecția de 3,6% pentru sfârșitul anului presupune o atenuare a presiunilor energetice în a doua parte a lui 2026.

„Inflația rămâne ridicată peste obiectivul de 2% al comitetului”, se arată în comunicatul Fed, care a subliniat totodată că „activitatea economică se extinde într-un ritm solid, în ciuda incertitudinii ridicate”.

Inflația core PCE, care exclude alimentele și energia, este proiectată la 3,3% pentru 2026, cu o revenire la 2,5% abia în 2027 — semn că banca centrală nu anticipează o normalizare rapidă a prețurilor.

Creștere economică mai lentă, piață a muncii stabilă

Proiecțiile economice au adus și vești mixte. Creșterea PIB-ului a fost revizuită ușor în jos, la 2,2% față de 2,4% estimat anterior, în timp ce rata șomajului a fost ajustată marginal în jos, la 4,3% de la 4,4%. Combinația dintre creștere moderată și inflație persistentă ridică spectrul stagflației, deși Fed evită să folosească acest termen.

Analiștii Goldman Sachs au remarcat că jumătate din membrii comitetului se așteaptă la majorări de dobândă, „reflectând datele solide de pe piața muncii și cifrele de inflație”, potrivit Al Jazeera. Capital Economics, la rândul său, prognozează că primele majorări efective ar putea veni abia în decembrie 2027, în funcție de evoluția prețurilor energiei.

Reacția piețelor financiare

Reacția burselor a fost moderată: indicele Dow Jones a avansat cu 0,05%, S&P 500 a pierdut 0,1%, iar Nasdaq a încheiat ședința fără variație. Piețele au absorbit deja scenariul unei pauze prelungite, iar atenția se îndreaptă spre datele economice care vor preceda următoarea ședință FOMC, programată pentru 28-29 iulie.

Dobânzile la creditele ipotecare din SUA rămân în jurul nivelului de 6,5% și nu se preconizează o scădere semnificativă în viitorul apropiat, relatează CBS News. Pe piața petrolului, cotația Brent a coborât la 79,30 dolari pe baril, iar WTI la 76,15 dolari, pe fondul detensionării relațiilor dintre Washington și Teheran.

Într-un context global în care Banca Japoniei a urcat recent dobânda la 1%, iar inflația din România este de trei ori peste media europeană, decizia Fed de a menține dobânzile, dar de a semnala majorări viitoare marchează o schimbare de direcție în politica monetară globală. Mandatul lui Warsh, cu accentul pe simplitate și transparență, promite o abordare diferită față de era Powell — una în care piețele vor trebui să se ghideze după date, nu după semnalele băncii centrale.