Bula AI din China a explodat: STAR50 a pierdut 40% în patru luni

Indicele STAR50 al Chinei continentale, care grupează principalele companii din domeniul inteligenței artificiale și al semiconductorilor, a pierdut 40% din valoare în mai puțin de patru luni, ștergând aproximativ 480 de miliarde de dolari din capitalizarea bursieră. Prăbușirea reprezintă un semnal de alarmă pentru piețele globale și o lovitură pentru ambițiile Beijingului de a atrage economiile populației în sectorul AI, relatează Reuters.

Scăderea a pus capăt unui rally de doi ani care pornise pe fondul promisiunilor de stimulare economică din partea statului chinez. Indicele mai larg CSI 300 (blue-chip) a coborât cu circa 20% față de maximul din iunie.

Evaluări extreme urmate de prăbușire

Frenesia speculativă a propulsat acțiunile AI chineze la evaluări fără precedent. La vârf, STAR50 se tranzacționa la aproape 250 de ori câștigurile anuale. Chiar și după corecție, multiplul a rămas la 100x — față de 30x pentru Nasdaq 100 american. Investitorii se tem că ajustarea se va adânci.

„Bursa a evoluat ulterior într-un taur speculativ nebunesc, iar acum vedem bula spărgându-se”, a declarat Dong Baozhen, manager de fonduri, citat de Reuters.

Nu a existat un declanșator clar al vânzărilor. Traderii au invocat valorizările excesive, obligațiile fiscale pe câștiguri și riscul ca SUA și alte țări să interzică echipamentele chinezești din centrele de date.

Companii emblematice, afectate sever

Producătorul de roboți Unitree, al cărui IPO a fost suprasubscris de 8.000 de ori de investitorii de retail, și-a înjumătățit valoarea de la debut, în august. Producătorul de cipuri CXMT a pierdut peste 25% în ultima lună.

MetaX Integrated Circuits și Moore Threads Technology — care au urcat cu 700%, respectiv 400% la debut în 2025 — au pierdut și ele jumătate din valoare din iulie încoace. Producătorii de componente optice Zhongji Innolight și Eoptolink Technology au scăzut cu circa 60% față de maximele din vară, parțial din cauza măsurilor Washingtonului de a le interzice furnizarea de echipamente centrelor de date americane.

Acțiunile AI reprezintă 42% din capitalizarea de piață a Chinei și 57% din volumul tranzacțiilor pe piețele continentale și din Hong Kong, potrivit datelor Goldman Sachs. Întrucât piața este dominată de investitorii de retail, puțini au reușit să evite pierderile.

Intervenția statului și perspectivele pieței

Fondurile de stat au intervenit cu cele mai masive cumpărări din aprilie 2025. Numai în săptămâna respectivă au intrat 128,7 miliarde de yuani (circa 19 miliarde de dolari) în fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri).

„Ceea ce se întâmplă acum va pune capăt tentativelor multor companii de a se lista la bursă”, a avertizat Hong Hao, partener la Lotus Asset Management din Hong Kong. Analiști de la Goldman Sachs și BNP Paribas văd totuși oportunități de cumpărare pentru investitorii precauți.

„Exact ca toți ceilalți producători chinezi, ciparii și furnizorii AI vor ajunge inevitabil într-un război al prețurilor. Toate bulele se sparg”, a conchis Wang Zhuo, partener la Shanghai Zhuozhu Investment Management.

Prin contrast, sectorul AI din SUA a suferit o corecție mult mai modestă: Nasdaq a pierdut aproximativ 6% față de maximul record. Compania americană Anthropic și-a depus recent dosarul IPO, semnal că apetitul investițional pentru AI rămâne puternic în Occident.