SpaceX: cel mai mare IPO din istorie, evaluare de 1.770 miliarde $

SpaceX, compania de explorare spațială fondată de Elon Musk, a stabilit un nou record pe piețele de capital cu cel mai mare IPO din istorie, strângând 75 de miliarde de dolari într-o ofertă publică inițială care evaluează compania la 1.770 de miliarde de dolari. Acțiunile vor începe să se tranzacționeze pe 12 iunie 2026 pe bursa Nasdaq, sub simbolul SPCX.

Oferta a inclus 555,6 milioane de acțiuni la un preț de 135 de dolari pe acțiune, fiind de circa trei ori mai mare decât recordul anterior deținut de Saudi Aramco, care a strâns 24,9 miliarde de dolari la listarea din 2019. Evaluarea de 1.770 de miliarde de dolari plasează SpaceX cu circa 20% peste capitalizarea Meta Platforms.

Musk, pe cale să devină primul trilionar al lumii

Elon Musk deține aproximativ 43% din SpaceX după fuziunea cu xAI, ceea ce înseamnă că participația sa valorează peste 760 de miliarde de dolari doar din această companie. Combinată cu celelalte active ale sale, listarea ar putea face din Musk primul om din istorie cu o avere netă care depășește o mie de miliarde de dolari.

Fuziunea dintre SpaceX și xAI, startup-ul de inteligență artificială (IA) al lui Musk, a fost finalizată la începutul lunii februarie 2026. Tranzacția, structurată ca o fuziune inversă triunghiulară cu plata în acțiuni, a evaluat SpaceX la o mie de miliarde de dolari și xAI la 250 de miliarde de dolari, entitatea combinată fiind evaluată la 1.250 de miliarde de dolari în acel moment.

Viziunea declarată este crearea unui ecosistem integrat vertical care combină IA, rachetele, internetul prin satelit și centrele de date orbitale.

Listarea SpaceX se înscrie într-un val de IPO-uri de mare anvergură din sectorul tehnologic. OpenAI a depus recent cerere de IPO cu o evaluare de o mie de miliarde de dolari, confirmând apetitul investitorilor pentru companiile de IA și tehnologie de frontieră.

Cifrele din dosarul S-1: Starlink profitabil, xAI în pierdere masivă

Dosarul S-1 depus în mai 2026 dezvăluie o imagine financiară complexă. Veniturile totale ale SpaceX în 2025 au fost de 18,7 miliarde de dolari, însă compania a raportat o pierdere netă de 4,9 miliarde de dolari.

Segmentul de conectivitate, dominat de Starlink, este motorul de profit al companiei. Rețeaua de internet prin satelit a generat venituri de 11,4 miliarde de dolari și un profit operațional de 4,4 miliarde de dolari în 2025, deservind peste 10 milioane de abonați din mai mult de 160 de țări.

Segmentul de lansări, deși a înregistrat venituri de 4,086 miliarde de dolari, a raportat o pierdere operațională de 657 de milioane de dolari, reflectând costurile ridicate ale operațiunilor de transport spațial.

Cel mai controversat segment este xAI, care a acumulat o pierdere operațională de 6,35 miliarde de dolari în 2025. Practic, profiturile generate de Starlink subvenționează pierderile masive ale diviziei de IA.

Analiștii avertizează: evaluarea este „semnificativ supradimensionată”

Nu toți observatorii pieței sunt entuziasmati. Analiștii de la Morningstar au stabilit o valoare justă de 780 de miliarde de dolari pentru SpaceX, cu aproximativ 55% sub evaluarea de IPO.

„Considerăm că compania a fost semnificativ supraevaluată, iar investitorii vor avea oportunități de a cumpăra acțiunile la niveluri mai atractive după IPO”, a transmis Morningstar într-un raport publicat înainte de listare.

Raportul preț-vânzări al SpaceX se situează la aproximativ 94x, un nivel extrem de ridicat chiar și pentru standardele sectorului tehnologic. Prin comparație, companiile de tehnologie cu creștere rapidă se tranzacționează de obicei la multipli de 10-30x vânzările.

Analiștii au descris xAI ca reprezentând o „amenințare materială de distrugere a valorii”, cu un „avantaj competitiv nedeterminat”. Potrivit acestora, incertitudinea legată de capacitatea xAI de a genera venituri semnificative în viitorul apropiat ridică semne de întrebare cu privire la sustenabilitatea evaluării generale.

Angajații SpaceX devin milionari după listare

Dincolo de dezbaterile privind evaluarea, IPO-ul creează o generație nouă de bogăție în rândul angajaților companiei. Conform datelor disponibile, peste 4.400 de angajați actuali și foști ai SpaceX vor deveni milionari în urma listării.

Directoarea operațională Gwynne Shotwell și directorul financiar Bret Johnsen dețin fiecare participații evaluate la peste un miliard de dolari. Însă poveștile cele mai remarcabile vin din rândul angajaților obișnuiți.

Potrivit Fortune, un sudor angajat în 2015 cu un salariu de 28 de dolari pe oră deține acum acțiuni în valoare de aproximativ 880.000 de dolari. Sudori, mecanici și tehnicieni au beneficiat de compensații sub formă de acțiuni, o practică care se dovedește acum extrem de lucrativă.

Riscuri pentru investitorii prin vehicule speciale

Relatează TechCrunch că investitorii care au accesat acțiuni SpaceX prin vehicule de investiții speciale (SPV-uri) se confruntă cu incertitudini semnificative. Cei din categoriile inferioare de SPV-uri nu au claritate asupra deținerilor reale pe care le vor avea după listare.

Potrivit publicației americane, acești investitori se confruntă cu comisioane ascunse, întârzieri prelungite ale plăților și chiar riscul de fraudă. Structura intermediată a acestor vehicule face dificilă verificarea exactă a numărului de acțiuni deținute efectiv.

Context: cea mai mare listare din istorie

IPO-ul SpaceX marchează un moment de referință pentru piețele de capital globale. Cu 75 de miliarde de dolari strânse, listarea este de trei ori mai mare decât cea a Saudi Aramco și redefinește așteptările privind dimensiunea ofertelor publice inițiale.

Compania fondată în 2002 de Musk cu scopul de a reduce costurile transportului spațial a parcurs un drum lung de la primele lansări eșuate ale rachetei Falcon 1 până la evaluarea de 1.770 de miliarde de dolari. Starlink, lansat comercial abia în 2020, generează deja profituri operaționale de miliarde de dolari, demonstrând viabilitatea modelului de internet prin satelit.

Rămâne de văzut dacă evaluarea de IPO va rezista testului pieței deschise sau dacă analiștii precum cei de la Morningstar au dreptate în privința unei corecții semnificative. Tranzacționarea sub simbolul SPCX începe pe 12 iunie 2026 pe Nasdaq.